EssilorLuxottica предлагает приобрести Supreme у VF

Обновлено 17 июля в 16:00 по восточному времени В Supreme есть что-то такое, что заставляет компании по-другому взглянуть на себя и быть готовыми пробовать что-то новое. Так было и с VF Corp. Когда в 2020 году она купила эксклюзивный и часто неуловимый бренд luxe street за 2,1 миллиарда долларов — то же самое произошло и с EssilorLuxottica, которая в среду согласилась приобрести бренд за 1,5 миллиарда долларов наличными. “Мы видим невероятную возможность в том, чтобы привлечь в нашу компанию такой культовый бренд, как Supreme”, - сказал Франческо Миллери, председатель правления и главный исполнительный директор EssilorLuxottica, в беседе с Полом дю Сайяном, заместителем генерального директора. То, что Supreme продается, не стало неожиданностью.

Испытывающий трудности VF открыто признал, что хочет сократить свой портфель, в который также входят Vans, The North Face, Timberland и Dickies. В мае WWD сообщила, что Supreme потихоньку продавался потенциальным покупателям, поскольку Goldman Sachs помог VF пересмотреть свои активы. Тот факт, что покупателем был производитель очков EssilorLuxottica, вызвал у некоторых недоумение, но Миллери и дю Сайан заявили, что сделка полностью вписывается в их стратегию. “Это идеально вписывается в наш путь инноваций и развития, предлагая нам прямую связь с новыми аудиториями, языками и креативностью”, - сказали они. “Благодаря своему уникальному фирменному стилю, полностью прямому коммерческому подходу и опыту работы с клиентами — модели, которую мы будем стремиться сохранить, — Supreme займет свое место в нашем портфолио брендов house и дополнит наше лицензионное портфолио.

У них будут все возможности для использования опыта, возможностей и операционной платформы нашей группы”. В среду EssilorLuxottica также расширила свою стратегию в области медицинских технологий, заключив сделку по приобретению 80-процентной доли в Heidelberg Engineering, немецкой компании, специализирующейся на диагностических решениях, цифровых хирургических технологиях и медицинских информационных технологиях для клинической офтальмологии. Многозадачность позволила инвесторам EssilorLuxottica многое понять. Акции компании упали на 4,5 процента до 189,85 евро, в результате чего ее рыночная капитализация по-прежнему остается высокой и составляет 86,5 миллиардов евро. Джеймс Гржинич (James Grzinic) из Jefferies заявил в отчете, озаглавленном “Больше, чем кажется на первый взгляд?”, что “не вызывающая восторга реакция инвесторов” на эти два приобретения “, вероятно, отражает сдержанную оценку рынком перспектив Supreme.

И о том, как это вписывается в структуру группы, которая активно стремилась отойти от своей исторической ориентации на потребителя. “Судя по сегодняшней реакции цен, инвесторам не кажется очевидным, что это приобретение принесет EssilorLuxottica синергетический эффект. Мы предполагаем, что ЭЛ во многом придерживается того же мнения, что и при исторической покупке Oakley”. С другой стороны, инвесторы VF приветствовали сделку, в результате чего акции компании выросли на 13,6% до 16,16 долларов при рыночной капитализации в 6,3 миллиарда долларов.

Тот факт, что VF продает Supreme на 600 миллионов долларов дешевле, чем было заплачено за бренд, скорее всего, говорит скорее о финансовом состоянии VF в целом, чем о состоянии бренда, даже если он больше не находится в центре внимания моды. За время работы в VF Supreme расширила свое присутствие, но не так сильно. И, несмотря на некоторые проблемы в цепочке поставок из-за пандемии, бизнес остается очень прибыльным. Источник сообщил WWD, что сделка Supreme удивительна, но “в соответствии с тем, что Миллери сказал инвесторам в мае, будущее EssilorLuxottica связано с культовыми брендами, медицинскими технологиями и умными очками.

Бренды - это платформы и средства общения с потребителями, которые могут не покупать медицинские или технологические элементы, но получат их благодаря бренду”, - говорится, например, в "умных очках Ray-Ban Meta". “Превосходная сделка" работает в этом направлении. EssilorLuxottica покупает бренд, бизнес-модель, которая является драгоценностью, к которой не следует прикасаться.

Это выгодная сделка, поскольку бренд прибыльный, с хорошей маржой, поэтому он интересен с финансовой точки зрения, но он не подходил для VF group, и, скорее всего, его было легче всего продать”. В официальном отчете VF говорится, что выручка Supreme в прошлом году составила 538 миллионов долларов, а операционная прибыль - 116 миллионов долларов. Supreme управляет бизнесом, ориентированным в первую очередь на цифровые технологии, с 17 магазинами в США, Азии и Европе. “Под руководством VF Supreme расширила свое присутствие на ключевых рынках Китая и Южной Кореи и вернулась к устойчивому росту”, - сказал Брэкен Даррелл, президент и исполнительный директор VF. “Однако, учитывая особую бизнес-модель бренда и интегрированную модель VF, наш стратегический анализ портфеля показал, что синергия между Supreme и VF ограничена, что делает продажу естественным следующим шагом”, - добавил он. “Хотя мы всегда будем стремиться время от времени корректировать портфель VF, эта сделка обеспечивает нам повышенную гибкость баланса”, - сказал Даррелл. “Это также поддерживает нашу общую программу, направленную на улучшение позиций компании для долгосрочного роста и нормализации уровня задолженности”. Том Никич, аналитик Wedbush, который работает в VF, назвал сделку “палкой о двух концах". ” “С другой стороны, это придаст им столь необходимую гибкость баланса, поскольку в ближайшие девять месяцев им предстоит погасить долг в размере 1,75 миллиарда долларов”, - сказал Никич. Он также отметил, что Supreme обладает “ограниченной синергией” с другими брендами VF и что “есть что-то поэтичное в том, чтобы избавиться от бренда, который многие наблюдатели рынка рассматривают как сделку, которая сломала пресловутому верблюду хребет”. Это отсылка к драматическому повороту в судьбе VF за последние годы, когда ее крупнейший бренд, Vans, испытывал трудности, и на горизонте маячило погашение накопившегося долга по покупке Supreme.

Но в то же время продажа Supreme перечеркивает то, что в целом было сильным и прибыльным бизнесом для VF. Симеон Сигел, аналитик BMO, сказал: “Мы считаем, что это существенная победа для VFC, поскольку она значительно превосходит ожидания инвесторов и дает возможность руководству передохнуть, тем самым позволяя забыть о проблемах с ликвидностью и сосредоточиться на улучшении бизнеса. “Следующим шагом будет стабилизация ситуации в Vans и The North Face”, - сказал Сигел. “Хотя это будет непросто, мы ожидаем, что стабилизация будет зависеть от времени, а не от того, произойдет ли это вообще. Мы считаем, что скептицизм в отношении возможности погасить этот долг привел к существенному снижению котировок акций.

Если проблема ликвидности стоит на повестке дня, у VF сейчас есть время для этого”. Если акционеры VF видят, что они движутся дальше, то же самое думает и основатель Supreme Джеймс Джеббиа, который охарактеризовал EssilorLuxottica как “уникального партнера, который понимает, что мы достигаем наилучших результатов, когда остаемся верны бренду и продолжаем работать и расти, как это было на протяжении последних 30 лет. Этот шаг позволяет нам сосредоточиться на бренде, наших продуктах и клиентах, обеспечивая при этом долгосрочный успех”. Supreme также привносит что-то новое в EssilorLuxottica. Один из источников сообщил, что гигант по производству очков может помочь в развитии все еще небольшого бизнеса Supreme по производству очков. “Возможно, следующим шагом может стать Supreme Meta? EssilorLuxottica также является розничным продавцом, и они могут помочь Supreme расширить свое присутствие, сохранив при этом тот дефицит, которым она славится.

И те, и другие могут создавать что-то новое, но я не думаю, что EssilorLuxottica стремится к расширению ассортимента одежды. Supreme - это стиль жизни, и именно это интересует EssilorLuxottica, бренд позволит группе производителей очков по-новому взглянуть на мир.

Я рассматриваю это как беспроигрышный вариант”., Клаудия Д'Арпицио, старший партнер Bain &Company, также положительно оценила сделку с Supreme. “Переход от должности категорийного специалиста к управлению брендом - это очень интересно”, - сказала Д'Арпицио, которая долгое время выступала за подобные изменения. “Это логичный шаг вперед, который открывает EssilorLuxottica путь на более широкий рынок. Компания является лидером в производстве очков и теперь сможет предложить потребителям расширенный ассортимент, а также лучше узнать целевую аудиторию.

Это стратегический шаг с большим потенциалом роста”. Несмотря на это, не все сделки удаются. Спросите у VF. Старший аналитик Bernstein Лука Солка (Luca Solca) счел сделку Supreme неожиданной, поскольку “она выходит за рамки ”зоны комфорта“ в области очков”, поскольку Luxottica “имеет успешный опыт приобретения таких брендов очков, как Ray-Ban и Oakley in eyewear", и потому что "похоже, что она ориентирована на уличную одежду, в то время как сейчас, когда бренды уличной одежды, похоже, сталкиваются со значительным снижением интереса потребителей по всему миру, Off—White является тому примером.

Нам интересно, видит ли EssilorLuxottica в Supreme "возможность для Oakley", поскольку Oakley имеет значительный опыт в производстве товаров, не связанных с очками, таких как одежда, рюкзаки и т.д. ”.