FTC добилась судебного запрета на приобретение Tapestry Capri за 8,5 миллиардов долларов

Федеральная торговая комиссия преуспела в своих усилиях приостановить сделку по приобретению Capri Holdings компанией Tapestry Inc. за 8,5 миллиардов долларов с помощью предварительного судебного запрета, что, вероятно, привело к банкротству mega acquisition.

Реакция была незамедлительной и резкой. Акции Capri упали на 47,1% до 22 долларов в нерабочее время торгов, что значительно ниже цены выкупа в 57 долларов, о которой компания договорилась с Tapestry. С другой стороны, акции Tapestry выросли на 10,9% до 49,31 доллара, вероятно, инвесторы вздохнули с облегчением, учитывая, насколько сильно ослаб бизнес Michael Kors на Капри с момента подписания сделки в августе 2023 года. Это приобретение поставило бы тренера Tapestry, Кейт Спейд и Стюарта Вайцмана в один ряд с Michael Kors, Versace и Jimmy Choo на Капри, но сейчас это кажется отдаленной перспективой. Адвокаты в сфере моды почувствовали, что юридический ландшафт меняется у них под ногами. “Я действительно поражен”, - сказал Дуглас Хэнд, юрист Hand Baldachin &Associates, у которого длинный список клиентов-дизайнеров. “FTC утверждает, что Кейт Спейд, Coach и Michael Kors конкурируют друг с другом на рынке, отличном от LVMH [Moet Hennessy Louis Vuitton], Kering и других — ”доступных роскошных сумок", - сказал Хэнд. “Учитывая, что соответствующий рынок несовершенен. На рынке модных аксессуаров есть конкуренты от Gucci и Louis Vuitton до Zara и Lululemon.

И при этом не учитывался массово растущий рынок перепродажи, который, конечно же, включал бы в себя сумки Kors, Coach и другие сумки. “Многие бренды, рассматривающие возможность приобретения, должны быть обеспокоены [антимонопольным законодательством Харта-Скотта-Родино], особенно конгломераты”, — сказал он. “Это заставляет задуматься, как LVMH, Kering и Richmont [Финансист Ричмонт] смогли беспрепятственно работать в США?” Сьюзан Скафиди, основатель и директор Института модного права юридической школы Фордхэма, сказала, что в первом предложении постановления судьи Дженнифер Рошон сказано все: “Антимонопольное законодательство вошло в моду. ” В ходе восьмидневных слушаний в прошлом месяце FTC утверждала, что, если сделка состоится, Tapestry, совместно с Coach, Кейт Спейд и Майклом Корсом, будет доминировать на рынке “доступной роскоши” и сможет поднять цены на 17%, что принесет потребителям 365 миллионов долларов в год. , Вынося судебный запрет, Скафиди сказал, что суд согласился с доводами, но добавил, что “выводы, по-видимому, противоречат капризам модных тенденций и сложности прогнозирования потребительского спроса в сфере моды". “Каким бы ни был конечный результат для Tapestry и Capri, кажется, что возможность создания американской LVMH сейчас столь же отдалена, как и двухпартийное единство после предстоящих выборов”, - сказала она. Хотя судебный запрет может быть обжалован, такие решения отменяются крайне редко. Технически сделка приостановлена только до полного судебного разбирательства, но эксперты говорят, что судебное разбирательство затянет процесс настолько, что истечет срок действия контракта, регулирующего сделку, и сделка будет аннулирована. В своем заявлении Tapestry заявила: “Сегодняшнее решение, удовлетворяющее запрос FTC о предварительном судебном запрете, вызывает разочарование и, как мы считаем, противоречит закону и фактам.

Tapestry и Capri работают в отрасли с высокой конкуренцией, динамично развивающейся, постоянно расширяющейся и сильно фрагментированной как среди устоявшихся игроков, так и среди новичков. Мы сталкиваемся с конкурентным давлением, связанным как с более дешевыми, так и с более дорогими продуктами, и по-прежнему считаем, что эта сделка способствует повышению конкурентоспособности и удовлетворению потребностей потребителей.

Мы намерены обжаловать это решение в соответствии с нашими обязательствами по соглашению о слиянии. ” Теперь тем, кто заключает сделки, придется еще более тщательно продумывать, как им строить империи. “Создать американскую версию LVMH или Kering будет непросто”, - сказал адвокат Джонатан Лазаров, член-основатель и сопредседатель корпоративной группы Ambrose & Lazarow. “В более широком смысле, стратегии свертывания по-прежнему будут работать на сильно фрагментированных рынках и в разных регионах. Однако, если компании обладают значительным национальным присутствием, им будет сложнее использовать стратегию свертывания как часть стратегии роста.

Малый бизнес, предприятия ниже среднего уровня - это все еще может сработать. Однако крупным, хорошо зарекомендовавшим себя компаниям придется задуматься о том, что они создают, как они создают бизнес и какова цель сделки”. Федеральная торговая комиссия (FTC) не занималась модными сделками на протяжении жизни одного поколения или более, но сейчас она заняла свою позицию. Николь Линдквист, которая в сентябре представила вступительные аргументы FTC, сказала: “Это дело касается работающей американской женщины, принадлежащей к среднему классу.

Эти женщины ходят в магазины или Macy's в поисках своего любимого американского бренда. Она ищет что-то приятное.. что не сорвет банк. ” По словам Линдквист, половина потребителей, покупающих сумки Coach и Michael Kors, приходится на семьи с годовым доходом менее 70 000 долларов. “Когда крупнейшие и ближайшие конкуренты объединяются, это плохо для американских потребителей”, - сказала она. Эти две компании дополняли бы друг друга, поскольку возможности Tapestry по использованию данных для связи с потребителями хорошо сочетаются с Capri, которая, в свою очередь, имеет более сильный бизнес за рубежом. Но именно бренд Michael Kors сыграл ключевую роль в приобретении.

Tapestry успешно изменила бренд Coach и стремилась донести свою концепцию до Michael Kors (хотя в течение некоторого времени она пыталась возродить Kate Spade, но пока безуспешно). Адвокаты Tapestry опровергли доводы правительства, заявив, что даже если бы бренды находились под одной крышей, они все равно столкнулись бы с жесткой конкуренцией со стороны брендов класса люкс и игроков массового рынка. Теперь, похоже, Tapestry и Capri столкнутся с этой конкуренцией самостоятельно. Позиции Tapestry относительно сильны, но Capri, которую возглавляет главный исполнительный директор Джон Айдол, неуклонно слабеют. Еще до заключения сделки с Tapestry Idol проявляла интерес к компаниям, которые хотели приобрести Versace. Теперь эти входящие звонки могут возобновиться. “Решение суда делает Capri очень уязвимой”, - сказал Нил Сондерс, управляющий директор GlobalData. “Компания находится в плачевном состоянии и, делая ставку на приобретение, пренебрегла тяжелой работой, которую необходимо проделать, чтобы скорректировать многие из своих слабых брендов.

Теперь ей придется либо найти другую компанию, которая купит ее — и вряд ли это будет стоить столько же, сколько Tapestry была готова заплатить, — либо приступить к масштабной программе изменений”.