Генеральный директор Capri Джон Айдол отстаивает позицию Tapestry о выкупе за $8,5 млрд.

НЬЮ–ЙОРК — Неделя моды обычно проходит на подиуме, но для Tapestry Inc. А Capri Holdings — это федеральный суд в нижнем Манхэттене, где рассматривается их сделка стоимостью 8,5 миллиардов долларов. Компания Tapestry, которой принадлежат Coach, Кейт Спейд и Стюарт Вайцман, согласилась купить Capri, дочернюю компанию Michael Kors, Versace и Jimmy Choo, чуть более года назад с целью создания доступного гиганта роскоши. Но из—за того, что Федеральная торговая комиссия оспорила эту сделку, будущее обеих компаний и то, как регулирующие органы будут применять антимонопольное законодательство, оказались в центре внимания., Слушание, которое началось в понедельник, технически решит, вынесет ли судья Дженнифер Рошон предварительный судебный запрет FTC, приостановив выкуп акций на время рассмотрения антимонопольного дела. Но результат может быть гораздо более окончательным, чем кажется на первый взгляд, поскольку административное разбирательство по этому делу, скорее всего, продлится дольше срока действия контракта, регулирующего сделку, и стороны расторгнут его до того, как суд вынесет свое окончательное решение. Главный исполнительный директор Tapestry Джоанна Кревуазера (Joanne Crevoiserat) сидела в первом ряду, когда началось слушание, и, как ожидается, позже выступит с показом. (Она была там утром, а затем ушла, предположительно, чтобы отправиться на показ Coach’s runway позже в тот же день). Но первым в качестве свидетеля выступил Джон Айдол, генеральный директор Capri Holdings, который ясно дал понять, что бренд Michael Kors испытывает трудности, а Capri, которая сама находится в своего рода режиме ожидания в ожидании закрытия сделки, не может позволить себе ждать, пока дело пройдет через судебную систему. Пока Capri вела переговоры о выкупе блокбастера, компания называла сделку внутренним кодовым названием “Project Sunrise”, и, похоже, действительно, была надежда, что сделка поможет начать новую жизнь для Michael Kors, на базе которого был построен Capri. Инвесторы внимательно следят за развитием событий.

Акции Capri выросли на 5,1% до 36,55 долларов в понедельник, хотя это все еще значительно ниже 57 долларов за акцию, которые инвесторы получат, если сделка состоится. Правительство позаботилось о том, чтобы указать на то, что Idol также многое поставлено на карту, в частности, выплата примерно в размере 210 миллионов долларов за акции, которыми владеет он и его семья, если сделка состоится.

Акции Tapestry также выросли на 2,3 процента, до 41,29 доллара. Idol стал генеральным директором Michael Kors в 2003 году, когда это был дизайнерский бренд с доходом в 17 миллионов долларов, который испытывал трудности. В 2016 году бизнес Idol вырос до 4,7 миллиарда долларов, и в понедельник он заявил, что покинет свой офис в Нью-Йорке, и, возможно, каждая седьмая женщина на улице будет носить сумку Michael Kors. Но продажи Michael Kors в прошлом году упали до 3,5 миллиардов долларов, и Айдол сказал, что теперь, выходя из своего офиса, он видит “одну из 200” женщин с сумкой бренда, “если нам повезет». ” “Мы очень усердно работали, чтобы вернуть популярность бренду Michael Kors”, — сказал Айдол, который признал, что пока компании это не удалось.

Idol объяснил снижение конкуренцией, подчеркнув ключевой момент в деле Tapestry и Capri, который в целом доказывает, что на рынке много других игроков и что Coach и Michael Kors должны бороться за каждый доллар доли рынка. “Пирог начали делить между собой многие люди”, — сказал Idol. “Нас теснят как сверху, так и снизу. Все хотят отхватить кусок рынка сумок”. Айдол сказал, что игроки в сегменте люкс, у которых Michael Kors отобрал долю рынка, развернулись и начали возвращать ее. “Мы считаем, что мы конкурируем на рынке сумок в целом”, — сказал он. Но правительство США придерживается совершенно иного мнения об этом рынке и сделке. FTC обратила особое внимание на потребителя и на то, как предоставление Tapestry слишком большого влияния на рынок доступных предметов роскоши может навредить покупателям. Николь Линдквист, которая представила вступительные аргументы FTC, заявила, что на Coach, Kate Spade и Michael Kors приходится более половины рынка доступных сумок класса люкс в США, в то время как конкуренты, такие как Tory Burch или Polo Ralph Lauren, “не идут ни в какое сравнение с этими гигантами” в этой категории. , “Это дело касается работающей американки из среднего класса”, — сказала Линдквист. “Эти женщины ходят в магазины или Macy’s в поисках своего любимого американского бренда.

Она ищет что-то приятное.. что не разорит банк. ” По ее словам, половина потребителей, покупающих сумки Coach и Michael Kors, приходится на семьи с годовым доходом менее 70 000 долларов. “Когда крупнейшие и ближайшие конкуренты объединяются, это плохо для американских потребителей”, — сказала она. И правительство подыграло тому, насколько тесно они конкурируют. В ходе рассмотрения дела, которое началось в апреле, было подготовлено более 4 миллионов документов, и Линдквист, чтобы подчеркнуть свою точку зрения, прочитала в суде несколько внутренних электронных писем, приоткрывая завесу тайны над тем, как топ-менеджеры ведут бизнес в частном порядке. Idol, например, внимательно следит за рассылкой уведомлений по электронной почте, которые Coach рассылает потребителям, и, похоже, регулярно пересылает их коллегам с примечаниями или инструкциями. В ответ на одно рекламное электронное письмо от Coach, предлагающее скидки, Idol добавил коллеге: “Нам нужно разработать стратегию, чтобы конкурировать с этим.

Мне это не нравится, но у нас нет выбора. В другом электронном письме Idol сравнил подход Coach к потребителю с собственным email-маркетингом Майкла Корса. “Извините, наш опыт работы выглядит дешевым и не вдохновляющим. Это необходимо немедленно исправить.

Помогите быстро!” — написал генеральный директор. Это новое дело, поскольку оно направлено на блокирование сделки, а не на защиту широкого рынка, такого как продуктовые магазины, как в случае с предполагаемым приобретением Kroger Albertsons Cos., или даже более крупных категорий модной одежды или аксессуаров. Впервые в индустрии моды FTC утверждает, что сделка позволит Tapestry доминировать в гораздо более специализированном сегменте доступных роскошных сумок, точное определение которого остается несколько туманным. Линдквист сказал, что доступные роскошные сумки начинаются от 100 долларов и лишь в редких случаях приближаются к 1000 долларам.

В своем вступительном заявлении Лоуренс Бутерман (Lawrence Buterman) из Latham & Watkins попытался изменить определение сегмента, данное правительством, в котором, по его словам, также указывается, что сумки “обычно” изготавливаются из кожи, “обычно” более высокого качества и “обычно” продаются потребителям с доходами домохозяйств. от 75 000 до 80 000 долларов. Бутерман описал это как “упражнение в джерримендеринге”. Он также сказал, что в настоящее время Michael Kors не вписывается в эту цену, поскольку в прошлом году средняя цена сумок бренда на открытом воздухе составляла всего 92 доллара. Кроме того, Бутерман сказал, что правительство полагалось на данные Circana, бывшей NPD Group, и ее анализ современного и переходного рынков, которые исключают перепродажу, бренды, ориентированные непосредственно на потребителя, и некоторых розничных продавцов, в том числе гиганта TJX Cos.

Инк. Учитывая, что у обеих сторон есть по 20 часов на изложение своих доводов, а также длинный список топ-менеджеров отрасли, включая Майкла Корса, которые, как ожидается, выступят лично или в видеозаписи, у нас есть еще много времени, чтобы понять истинное значение доступной роскоши.