Почему семья Нордстром хочет сделать Nordstrom Inc. частной
Nordstrom Inc. У Nordstrom Inc. есть веские основания для перехода в частную собственность, особенно в связи с тем, что компания претерпевает изменения в операционной деятельности и ассортименте и, вероятно, в будущем претерпит еще большие изменения. Во-первых, Уолл-стрит негативно относится к Nordstrom и большинству универмагов. Благодаря частной сделке Nordstrom могла бы получить более высокую оценку и предотвратить нежелательное для компании предложение. Учитывая низкую цену акций, составляющую около 23,50 долларов, и недавнюю активность инвесторов в универмагах, в том числе в Macy's, Nordstrom кажется уязвимой для предложений о поглощении.
Мексиканская сеть универмагов Liverpool владеет 9,63% акций Nordstrom по состоянию на 31 марта 2024 года, но когда "Ливерпуль" приобрел акции в 2022 году, он указал, что это была пассивная инвестиция. В понедельник Macy's Inc. отклонила предложение Arkhouse и Brigade о поглощении и прекратила переговоры с двумя активистами-инвесторами. Переход на частную деятельность избавляет Nordstroms от постоянного пристального внимания Уолл-стрит и позволяет им сократить время и затраты на подготовку квартальных отчетов, организацию телефонных конференций и встреч с инвесторами. Они будут сталкиваться с меньшим количеством проверок, гораздо меньшим количеством заинтересованных сторон и нормативных требований и смогут действовать более решительно, имея перед собой меньшую аудиторию, перед которой им нужно отчитываться. У них будет больше времени, чтобы сосредоточиться на долгосрочной стратегии и провести время со своими семьями. Частные компании могут быть менее прозрачными, поэтому конкуренты меньше знают о том, с чем они сталкиваются. С другой стороны, привлечение денег может оказаться более сложным и дорогостоящим делом. “Я проводил около трети своего времени с советом директоров, инвесторами, аналитиками с Уолл-стрит и писал сценарии по квартальным результатам”, - сказал один из бывших руководителей розничной торговли публичной компании, пожелавший остаться неназванным. “Когда вы управляете частной компанией, вам все равно приходится отчитываться перед советом директоров и инвесторами, но их будет не так много, и вам не нужно будет подробно рассказывать о компании и ее результатах. “Вы не живете ежеквартально. Тринадцатинедельные табели успеваемости на самом деле не работают в розничной торговле.
Это слишком похоже на игру. Как генеральный директор частной компании, вы можете иметь стратегическое видение развития компании на несколько лет вперед и не отвлекаться. Вот почему частные инвестиции могут хорошо работать. Иногда они удерживают розничного продавца в течение четырех-пяти лет, прежде чем начать выводить деньги. Вы также сможете получать больше удовольствия от собственной жизни, если будете управлять частной компанией. Переход на частную деятельность освобождает вашу пропускную способность. ” Терри Лундгрен, генеральный директор TJL Advisors и бывший председатель правления Macy's Inc., сказал, что работа с сообществом инвесторов “по большей части не занимала много времени в моем рабочем дне.
В любом конкретном квартале это заняло бы около 5% моего рабочего времени”, - подсчитал Лундгрен. “У меня была отличный финансовый директор Карен Хогет. Я провел много времени с ней и моей финансовой командой, что важно отметить. Но она проводила большую часть времени с инвесторами и была способна ответить на все их вопросы. Если возникала проблема или что-то, на что она не могла ответить, она обращалась ко мне”. Ситуация временно изменилась, когда корпоративный рейдер Карл Икан увеличил свою долю в Macy's (тогда называвшейся Federated) в 2006 году и выступил за выкуп акций с привлечением заемных средств.
Лундгрен начал встречаться с Иканом. “Я не хотел увеличивать прибыль компании, о чем он говорил, что хотел бы это сделать. Я хотел иметь возможность продолжать инвестировать в бизнес. На тот момент у нас были неплохие результаты”, - сказал Лундгрен. В конце концов Икан сократил свою долю в Macy's, и Лундгрен сказал, что в подобной ситуации генеральный директор может проводить до 30-40 процентов своего времени в общении с активными инвесторами. “У активистов возникнет много вопросов о том, как выглядит будущее компании, как выглядят активы и каковы операционные расходы”, - сказал он.
В апреле прошлого года Nordstrom Inc. Генеральный директор Эрик Нордстром (Erik Nordstrom) и его брат Пит (Pete), президент и главный бренд-менеджер, подтвердили, что они хотят сделать ритейлера частным и что был сформирован специальный комитет для оценки их предложения и любых других, которые могут возникнуть.
Братьям принадлежит примерно 9,5% акций, в то время как семье Нордстром принадлежит примерно треть. Совет директоров указал, что будет рассмотрен ряд возможных путей повышения акционерной стоимости, включая приватизацию компании. Семья и любые партнеры должны были бы владеть более чем 50 процентами голосующих акций, чтобы стать частными. В 2017 году Нордстромы попытались сделать свою компанию частной, предложив заплатить по 50 долларов за акцию, или 8,4 миллиарда долларов, при поддержке Leonard Green & Partners. Это предложение было сочтено слишком низким и отклонено специальным комитетом правления. На этот раз Nordstroms предложат меньше, возможно, снова с Леонардом Грином в качестве партнера, поскольку текущая рыночная капитализация компании составляет 3,74 миллиарда долларов.
Цена акций на торгах во вторник выросла на 4,17 процента до 23,75 долларов. Ходили слухи, что к этому может присоединиться частная инвестиционная компания Sycamore Partners. “Нордстромы считают, что им было бы лучше стать частными инвесторами и не испытывать ежеквартального давления со стороны государственных рынков.
Если они перейдут в частную собственность, не влезая в чрезмерные долги, это позволит им инвестировать с расчетом на долгосрочную перспективу”, - сказал один из руководителей розничной торговли высшего звена, также пожелавший остаться неназванным. “Инвестирование в бизнес с целью долгосрочного роста может привести к некоторому снижению прибыли на раннем этапе, но разработать стратегию долгосрочного роста, ориентированную на будущее, сложно, когда вы публичная компания, потому что вы отчитываетесь каждый квартал и вас будут критиковать за ваши недостатки. Но если это приведет к разработке логичной, разумной и долгосрочной стратегии, инсайдеры поддержат это. “Во-вторых, это позволит им реализовать ценность, недоступную на публичных рынках.
Публичные рынки превзошли универмаги. Они не верят в будущее универмагов. Оценки ужасны. Что бы ни предложили Nordstroms за акции, им понадобятся финансовые партнеры. Совет директоров должен будет одобрить это предложение, а акционеры - проголосовать за него. Это будет некоторая надбавка к цене акций. У них будут партнеры, которые одолжат им деньги или вложат капитал и получат места в совете директоров. Обычно это сочетание долга и капитала. Nordstroms организуют сделку, в которой они по-прежнему будут контролировать ситуацию. Если они действительно делают компанию частной, это говорит о том, что они хотят быть более вовлеченными”. Некоторые эксперты по розничной торговле, с которыми связался WWD, считают, что приватизация компании могла бы стать способом разработки плана преемственности.
Эрику 60 лет, а его брату Питу 62 года. Их дети не работают в компании. Отец Пита и Эрика, Брюс Нордстром, который возглавлял компанию на протяжении четырех десятилетий, скончался в мае. Одним из вероятных кандидатов на пост следующего генерального директора Nordstrom является Джейми Нордстром, который в настоящее время является директором по маркетингу.
Он двоюродный брат Эрика и Пита. 51-летний Джейми имеет почти тридцатилетний опыт работы практически во всех сферах бизнеса и занимал руководящие должности в сфере мерчендайзинга, розничной торговли и цифровых технологий. До того, как стать директором по мерчендайзингу, он был директором отдела продаж.
Дана Телси, генеральный директор и главный научный сотрудник Telsey Advisory Group, объяснила, что, если компания претерпевает значительные операционные изменения и изменения в области мерчандайзинга, что, в частности, происходит в Nordstrom, влияет на показатели прибыли и результативности, а также на структуру расходов, “становится трудно предоставлять Уолл—стрит квартальные и годовые прогнозы продаж и прибыли. - Переход в частную жизнь избавляет от этого бремени. Как отмечается в годовом отчете, компания Nordstrom, базирующаяся в Сиэтле, стоимостью 14 миллиардов долларов, расширяет свою сеть розничных магазинов, увеличивая скорость перехода на цифровые технологии и расширяя ассортимент за счет альтернатив традиционной оптовой торговле, то есть прямых поставок, концессий и нового формата торговой площадки.
Nordstrom вкладывает больше ресурсов в свои универмаги на ключевых рынках и развивает свою медиа-сеть, которая приносит доход, позволяя брендам размещать рекламу на различных каналах Nordstrom. Тем не менее, такие стратегии могут приносить плоды не сразу, испытывая терпение Уолл-стрит.
Хотя те, с кем связался WWD, видят преимущества в приватизации Nordstrom, бывший генеральный директор специализированной розничной сети сказал: “Когда мы стали частными, я был категорически против этого. Партнеры по частным инвестициям взяли на себя огромные долги, что нанесло ущерб бизнесу, и они заплатили себе много денег.
Они получили дивиденды. Никто из финансовых специалистов не разбирался в мерчендайзинге. Я думаю, что Nordstroms были бы безумцами, если бы смогли увеличить свой баланс, но, с другой стороны, Уолл-стрит не очень доверяет сектору универмагов. Dillard's - единственный магазин, который пользуется популярностью. Акции Dillard's взлетели до небес. ”В настоящее время акции торгуются между 450 и 460 долларами за штуку, но не пользуются широкой популярностью, поскольку около 40% акций контролируются семьей Диллард, а остальные в основном принадлежат институциональным инвесторам. “Как и всем розничным торговцам, которые продают товары других людей, Nordstrom необходимо убедиться, что они дают покупателям повод прийти к ним, а не идти куда-то еще.
Этого можно добиться благодаря кураторству, опыту, сервису и другим причинам, которые вдохновляют на лояльность”, - сказал Симеон Сигел, управляющий директор BMO Capital Markets. “Им нужно разместить товар там, где он должен быть, чтобы он был хорошо подобран, продолжать повышать доступность бренда на прилавках и работать над привлечением трафика”, - сказал Тэлси. - Они должны продолжать инвестировать в персонал, налаживать контакты с покупателями, чтобы оставаться верными своему традициям обслуживания, и должны делать то, что должны делать все универмаги: привлекать молодых покупателей”.
