Прослеживаем фиаско Boohoo и Frasers: взгляд на словесную войну между крупнейшими игроками fast Fashion
В пятницу, 20 декабря, битва в совете директоров между крупнейшими британскими игроками в сфере fast fashion, Boohoo Group и Frasers Group, достигла апогея. Акционеры Boohoo согласились с тем, что на данный момент Frasers не будут представлены в совете директоров. Результат был достигнут после того, что, по сути, переросло в публичную ссору между двумя группами, сопровождавшуюся критикой и явным негодованием по поводу того, что ни одна из них не отступит и не уступит прихотям другой.
Чтобы понять масштабы этого фиаско, мы мысленно возвращаемся к тому времени, когда Фрейзерс и Boohoo впервые встретились в одной сфере. Вот краткое изложение того, что произошло,
20 июня 2023 года:
Frasers приобрела свою первую долю в Boohoo Group, составив 5% акций компании, что официально сделало ее одним из основных акционеров розничной сети.
В то время мотивация основывалась на позиции Boohoov среди молодых женщин-потребителей, что делало его "привлекательным предложением" для Frasers. С тех пор группа стала крупнейшим акционером boohoov, владея 27-процентной долей. 11 января 2024 г.:
Boohoo попадает под обстрел из-заЂЂСделанные в Великобритании заявления, которые, согласно расследованию BBC Panorama, якобы были ложными.
СМИ обнародовали доказательства того, что около 250 предметов одежды Boohoo с такой надписью на самом деле были изготовлены в Южной Азии. Boohoo заявила, что неправильная маркировка стала результатом "человеческой ошибки". 1 февраля:
Boohoo столкнулась с кредиторами после того, как те, кто задолжал ей часть долга в размере 75 миллионов фунтов стерлингов, отказались продлить срок выплаты еще на один год. 8 мая:
Убытки Boohoo выросли почти до 160 миллионов фунтов стерлингов из-за "сложных рыночных условий" за год, закончившийся 29 февраля.
За этот период продажи упали на 17% до 1,46 миллиарда фунтов стерлингов, однако основные бренды приветствовали "позитивную тенденцию" в показателях. 28 мая:
Трое руководителей Boohoo, которым должны были выплатить миллион фунтов стерлингов в рамках программы стимулирования, “несмотря на то, что они не достигли своих финансовых целей“, отказались от своих бонусов из-за негативной реакции акционеров на эту схему. Именно с этого момента растущее нетерпение инвесторов становится очевидным. 29 июля:
В отчете Bloomberg утверждается, что Boohoo нанимает консультантов из FTI Consulting для обсуждения вопроса о рефинансировании части своего долга в размере 325 миллионов фунтов стерлингов. 11 сентября:
Boohoo сообщила, что собирается закрыть свой склад в США и выполнять американские заказы из своего дистрибьюторского центра в Великобритании.
По мнению аналитиков, это решение было принято в качестве меры по расширению своих маршрутов выхода на рынок и расширению ассортимента продукции для клиентов в США, но, возможно, оно было принято в ответ на трудности с завоеванием популярности в США. 30 сентября:
Начали распространяться слухи о том, что акционеры и некоторые руководители настаивают на выделении некоторых из наиболее успешных брендов boohoov ™. Источники The Times намекнули, что в центре таких разговоров были Debenhams и Karen Millen. 18 октября:
Одновременно с объявлением о том, что ее генеральный директор Джон Литтл уходит в отставку, Boohoo подтвердила свое намерение начать стратегический обзор, который будет касаться рассмотрения вариантов корпоративной структуры.
Это произошло на фоне соглашения о рефинансировании долга в размере 222 миллионов фунтов стерлингов для поддержки следующего этапа развития. 24 октября:
Заявив о "кризисе руководства" в Boohoo, Фрейзерс призвал назначить ее основателя Майка Эшли генеральным директором, а Майка Леннона - директором. Frasers заявила, что выступила публично после того, как предположила, что предыдущие попытки, предпринятые до 18 октября, обсудить такие изменения были "проигнорированы Boohoo", несмотря на то, что они были свидетелями "невероятных показателей торговли и обвала цен на акции".
Frasers также заявила, что была причастна к рефинансированию долга, осуществленному Boohoo. 24 октября:
Boohoo отрицает, что Фрейзеры давно просили о назначении Эшли до 18 октября и что группа не знала о рефинансировании. Именно тогда Boohoo впервые обозначил, что конфликт интересов между Эшли, Ленноном и Boohoo вызывает обеспокоенность, отметив, что Фрейзерс уже работает на рынке быстрой моды, в том числе с Asos, в котором Фрейзерс владеет 23,6 процентами акций. 28 октября:
Эшли удвоил свои усилия по руководству группой в письме, опубликованном в Sunday Times, в котором он подчеркнул, что кто-то должен срочно занять должность генерального директора boohoov.
Его слова были процитированы так: "Здесь необходимо сосредоточить внимание на срочных и решительных действиях, чтобы разобраться в том хаосе, в котором оказалась Boohoo после того, как столкнулась с серьезными нарушениями в управлении. ВЂќ
1 ноября:
Глава Debenhams Дэн Финли был назначен генеральным директором Boohoo, на эту должность он был назначен после того, как продемонстрировал "феноменальный успех" в мультибрендовом интернет-магазине. Это противоречило просьбе Фрейзера, что вновь усилило напряженность. 6 ноября:
В другом открытом письме Фрейзеры потребовали одобрения акционеров, прежде чем Boohoo начнет продажу каких-либо своих активов. Группа также заявила, что "поспешное" назначение Финли отражает попытку "уменьшить влияние акционеров", и призвала компанию изучить другие варианты для обеспечения оптимальной акционерной стоимости. Именно тогда группа запустила веб-сайт boohoodeservesbetter.
Boohoo раскритиковала Frasers за то, что они действовали "исходя из собственных коммерческих интересов" и сосредоточились исключительно на ценности своих инвестиций, подтвердив свою приверженность обзору, который она запустила в октябре. Отклонив предложение Эшли и Леннона занять место в совете директоров, Boohoo обозначила обязательства, которые она ожидает от Фрейзеров в обмен на представительство.
К ним относятся предложение директора, не имеющего коммерческих связей с прямыми конкурентами, и обещание, что у него не было намерения делать предложение Boohoo или какой-либо из ее дочерних компаний в случае продажи. Основатель Boohoo Махмуд Камани, владелец 23. 21% бизнеса, еще раз подтвердил свое намерение не делать предложение Boohoo. 13 ноября:
После публикации результатов за первое полугодие, в течение которого компания сообщила о снижении выручки на 15 процентов, Boohoo объявила о предлагаемом условном сборе средств в размере примерно 39,3 миллиона фунтов стерлингов.
Группа сообщила, что в дальнейшем намерена продать новые обыкновенные акции инвесторам в США и планирует провести отдельное розничное предложение. 21 ноября:
Boohoo еще больше бросила вызов Frasers, назначив Тима Морриса независимым председателем совета директоров компании.
В этой должности Моррису было поручено следить за текущим анализом бизнеса. Камани, тем временем, должен был стать исполнительным вице-председателем. Всего через несколько часов после этого объявления Фрейзерс призвал акционеров Boohoo проголосовать за выход Камани из бизнеса. В письме, озаглавленном "Выиграй с Эшли или проиграй с Каменевым", группа заявила, что в этом решении не должно быть сомнений, указав в качестве мотивов обвинения в цепочке поставок, отсутствие прозрачности и финансовых результатов. Фрейзеры назначили собрание акционеров на 20 декабря и призвали заинтересованных лиц проголосовать за Эшли и Леннона. 25 ноября:
Boohoo получила согласие кредитора на вышеупомянутый сбор средств, в результате которого группа получила 39,3 миллиона фунтов стерлингов как за счет размещения и подписки, так и за счет розничного предложения.
Вырученные средства пойдут на реализацию стратегии реструктуризации, говорится в пресс-релизе. 1 декабря:
Boohoo становится объектом не связанного с этим расследования по факту преследования трех своих руководителей. Эта новость была подтверждена СМИ полицией, которая заявила, что расследует ситуацию, связанную с обнаружением "оборудования для наблюдения за пределами ее головного офиса". 2 декабря:
Boohoo выплачивает 50 миллионов фунтов стерлингов из своего срочного кредита в размере 97 миллионов фунтов стерлингов после того, как семья соучредителя, Камани, вложила в бизнес 15,3 миллиона фунтов стерлингов, чтобы помочь в восстановлении бизнеса. 8 декабря:
Немного отступив от прежней, более агрессивной тактики, Эшли подчеркнула свою приверженность "работе от имени всех акционеров Boohoo" и поддержке Finley в предоставлении возможностей акционерам.
Отдельно следует отметить, что полиция Met подтвердила, что они расследуют заявления о преследовании и шпионаже в отношении руководителей Boohoo. Полиция заявила прессе, что обнаружила шпионское оборудование возле головного офиса компании. 9 декабря:
Boohoo объявила, что независимый консультант по доверенности, Institutional Shareholder Services (ISS), призывает акционеров голосовать против решений, выдвинутых Фрейзерами на общем собрании.
Согласно заявлению, по моему мнению, Фрейзеры "представили поверхностный обзор деятельности и не имели конкретных планов по изменениям", демонстрируя при этом "реальный конфликт интересов". Фрейзерс ответил, заявив, что ISS†заявление™ вЂњpre-dates” своем письме от дня до, и отметила, снова Ashley’“commitment S для прозрачности и consultation” акционера.
Позже Boohoo получила дополнительное одобрение от Glass Lewis, которая разделила мнение ISS. 11 декабря:
Boohoo вводит в действие планы сокращения персонала в своем головном офисе в Манчестере, в результате чего, по сообщениям, пострадали 200 сотрудников по всему бизнесу. 12 декабря:
В том, что казалось очередной попыткой уйти от более обличительного диалога, который был показан ранее во время фиаско, Фрейзерс обвинил Boohoo в "чрезмерном преувеличении любых предполагаемых конфликтов и проблем управления", заявив, что это было "тонко завуалированным оправданием", чтобы не назначать Эшли и Леннона.
Компания также заявила, что согласится со всеми стандартными для рынка протоколами управления, из которых, по ее утверждению, среди требований BOOHOOV™ было лишь "небольшое количество". Затем Фрейзерс обвинил Камани в том, что он опасался, что назначения Эшли и Леннона "ослабят его влияние". 13 декабря:
